西宁特钢(600117)2013年三季报点评：检修导致单季亏损 四季度环比将现改善
点评：
行业运行稳定，检修导致单季度亏损。三季度中国经济探底回升，钢材价格小幅反弹2.08%。受到年初价格高的影响， 虽然三季度钢材价格略有反弹，但公司主打产品合结钢和碳结钢价格环比下跌3.25%和3.43%。三季度公司营业收入环比下滑6.98%，单季每股收益亏损0.06 元，毛利率16.3%，环比回落4.93 个百分点。营业收入和毛利率的下滑幅度均超过产品售价的降幅，我们判断造成这种现象的原因是产量的下降。根据欧浦钢的新闻（2013 年5 月30 日"西宁特钢检修信息"），西宁特钢于今年6 月20 日停产检修20 天，对6-7 月产量影响约6.5 万吨。随着检修工作的完成，我们预计从8 月份开始公司产量逐渐恢复，预计四季度的业绩将环比有所改善。
非公开增发项目终止，小棒技改不受影响。公司于今年9 月公告，鉴于资本市场和钢铁行业现状发生了较大变化，决定终止非公开发行工作。非公开发行原计划用于大小棒线轧钢技改项目，截至今年6 月末，小棒技改项目工程进度达到95%， 预计终止非公开发行不会对小棒技改产生影响。 盈利预测及评级：
我们下调公司2013 年钢材产量预测至与2012 年持平，并同时下调2013 年钢材价格预测7%，预计公司13-15 年EPS 0.07 元、0.14 元、0.18 元（较上次预测《产品结构调整带动业绩回升》下调59%、58%、47%），继续给予"增持"评级。 风险因素：
中国经济增长放缓，特钢产品下游需求放缓；钢材价格持续低位运行；铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨；海外国家反倾销调查影响特钢产品出口。(来源：中国财经)